2024年，我國醫(yī)療器械行業(yè)步入市場驗證的關(guān)鍵時期。一方面，國家層面在推動行業(yè)規(guī)范化發(fā)展的同時，也引發(fā)了部分地區(qū)招采流程延遲、訂單釋放受阻的階段性陣痛；另一方面，大規(guī)模醫(yī)療設(shè)備更新政策雖蘊藏巨大機遇，但落地遲緩導(dǎo)致市場需求出現(xiàn)暫時性積壓，行業(yè)整體規(guī)模較上年同期有較大收縮。

在競爭激烈、富有挑戰(zhàn)的醫(yī)療器械市場中，聯(lián)影醫(yī)療展現(xiàn)出強大的發(fā)展韌性和市場競爭力，2024年實現(xiàn)營業(yè)收入103億元，歸母凈利潤達12.62億元。

聯(lián)影醫(yī)療持續(xù)加碼創(chuàng)新研發(fā)和海外市場的投入，隨著國內(nèi)行業(yè)政策的進一步落地和市場節(jié)奏回歸常態(tài)，整體業(yè)績有望穩(wěn)步增長。從2025年一季報中也可窺一斑。報告期內(nèi)，聯(lián)影醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入24.78億元，同比上漲5.42%；歸母扣非凈利潤3.79億元，同比上漲26.09%，增長動能強勁。

面對紛繁復(fù)雜的國際形勢、國內(nèi)改革深化調(diào)整帶來的新機遇，聯(lián)影醫(yī)療已率先彎道超車，2024年年報中更是明確提出，將加速構(gòu)建“技術(shù)攻堅-產(chǎn)品迭代-價值釋放”的戰(zhàn)略閉環(huán)，通過研發(fā)前瞻布局、產(chǎn)品矩陣升級與全球市場滲透的三維聯(lián)動，為可持續(xù)發(fā)展構(gòu)建強勁增長引擎。

灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，我國醫(yī)療器械行業(yè)將有望繼續(xù)保持高速增長的良好態(tài)勢，預(yù)計到2030年將達到2.49萬億元的市場規(guī)模，并實現(xiàn)從中低端產(chǎn)品向高端產(chǎn)品的國產(chǎn)升級。作為我國醫(yī)學(xué)影像設(shè)備龍頭，聯(lián)影醫(yī)療正站在行業(yè)發(fā)展的風(fēng)口之上。

逆勢突圍：高端破局與筑牢根基雙輪驅(qū)動

醫(yī)學(xué)影像等設(shè)備在醫(yī)療器械行業(yè)的諸多細(xì)分領(lǐng)域中技術(shù)壁壘高，華福證券研報指出，國產(chǎn)品牌普遍起步較晚，規(guī)模較小，在中高端市場難以擁有話語權(quán)。但近年來，隨著國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備在研發(fā)、技術(shù)的積累，涌現(xiàn)出一批擁有自主核心技術(shù)的優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)品牌，在部分產(chǎn)品及技術(shù)甚至超越同類國際品牌。

聯(lián)影醫(yī)療正是其中的典型代表。憑借差異化競爭策略，聯(lián)影醫(yī)療在國內(nèi)市場持續(xù)攻城略地，2024年中國業(yè)務(wù)新增份額同比增長超3個百分點，其中128/256 排及以上CT、3.0T 及以上磁共振、DSA、RT 等高端產(chǎn)品矩陣貢獻近5 個百分點的結(jié)構(gòu)性增長。

同時，核心產(chǎn)品線呈現(xiàn)梯度突破。超高端CT（256排及以上）跨越20%市占率分水嶺，展現(xiàn)出強勁的市場突破力。3.0T、5.0T 磁共振憑借技術(shù)代差維持市場優(yōu)勢，放療裝備更以近 8個百分點的增幅，重塑高端放療設(shè)備市場格局。1.5T磁共振、臨床適用型CT及DR等基盤產(chǎn)品持續(xù)擴大規(guī)模優(yōu)勢，形成“創(chuàng)新引領(lǐng)突破+規(guī)模筑牢根基”的協(xié)同發(fā)展格局。

從全產(chǎn)品線布局來看，聯(lián)影醫(yī)療已構(gòu)建起強大的市場競爭力。按2024年度國內(nèi)新增市場金額口徑統(tǒng)計，公司是中國市場主要的醫(yī)學(xué)影像及放射治療設(shè)備廠商，2024年度中國影像產(chǎn)品（不含超聲和DSA）綜合新增市場占有率排名第一。其中，CT設(shè)備以全線優(yōu)勢穩(wěn)居市占率首位，并在細(xì)分層級形成梯度布局；MR 設(shè)備整體份額躍居行業(yè)次席，3.0T 以上超高場設(shè)備更是登頂細(xì)分市場；診斷 XR 設(shè)備市占率領(lǐng)先，介入 XR 領(lǐng)域加速滲透；放射治療（RT）設(shè)備作為戰(zhàn)略增長極，按第三方醫(yī)招采數(shù)據(jù)統(tǒng)計，市占率排名升至第二，重構(gòu)國際巨頭主導(dǎo)的市場位次。

2024年，聯(lián)影醫(yī)療CT與MR業(yè)務(wù)線銷售收入均超30億元，MI、XR、RT業(yè)務(wù)線表現(xiàn)亮眼。中國醫(yī)藥保健品進出口商會數(shù)據(jù)顯示，2024年我國醫(yī)療器械進口額358億美元，同比下降4.7%，這也從側(cè)面印證了國內(nèi)高端醫(yī)療裝備國產(chǎn)升級持續(xù)提速。

我國醫(yī)療器械在高端領(lǐng)域重塑市場競爭格局，也推動醫(yī)療體系從技術(shù)形態(tài)到服務(wù)模式的整體躍升。依托“預(yù)防性維護-智能診斷-延保增值”的全周期客戶服務(wù)價值體系，2024年，聯(lián)影醫(yī)療服務(wù)收入13.56 億元，同比增長26.80%，占總體營業(yè)收入比例較上年提升3.79個百分點至13.16%，三項指標(biāo)均刷新歷史峰值。

得益于規(guī)模效應(yīng)、成熟供應(yīng)鏈體系所帶來的成本加速釋放、數(shù)字化工具的深入應(yīng)用以及服務(wù)模式的精細(xì)化管理，聯(lián)影醫(yī)療的服務(wù)業(yè)務(wù)正實現(xiàn)運維效率的系統(tǒng)升級，2024 年售后服務(wù)毛利率同比提升1.71 個百分點至63.43%，為整體盈利能力增強提供了有力支撐。

創(chuàng)新驅(qū)動：構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈自主可控護城河

在全球醫(yī)療科技產(chǎn)業(yè)迎來結(jié)構(gòu)性變革的關(guān)鍵時期，技術(shù)創(chuàng)新迭代與公共衛(wèi)生體系升級形成協(xié)同效應(yīng)，推動行業(yè)進入結(jié)構(gòu)性變革新階段。羅蘭貝格日前發(fā)布《2025全球醫(yī)療器械報告》也指出，在競爭激烈的醫(yī)療器械領(lǐng)域，差異化是制勝的關(guān)鍵，領(lǐng)先企業(yè)通過創(chuàng)新和卓越服務(wù)構(gòu)建競爭優(yōu)勢。

研發(fā)投入是技術(shù)突破的基石。2024年聯(lián)影醫(yī)療研發(fā)投入達22.61 億元，占營業(yè)收入的21.95%，同比提升5.14個百分點。聯(lián)影醫(yī)療強調(diào)，投入重點聚焦于前沿技術(shù)布局與下一代核心產(chǎn)品的關(guān)鍵突破，旨在構(gòu)建更具技術(shù)壁壘與競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品矩陣，筑牢中長期發(fā)展的技術(shù)護城河。

當(dāng)前，聯(lián)影醫(yī)療已形成“研發(fā)-轉(zhuǎn)化-商業(yè)化”的閉環(huán)創(chuàng)新體系，截至報告期末，累計專利申請突破9300 項，其中發(fā)明專利超過80%，產(chǎn)品累計獲批上市數(shù)量超過140款。特別是在高端醫(yī)療設(shè)備的關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域，聯(lián)影醫(yī)療構(gòu)建了涵蓋磁體、射頻和功率放大器、球管、高壓發(fā)生器及探測器等核心零部件的完整自研體系。

舉例看，CT領(lǐng)域，其自主研發(fā)的高壓發(fā)生器已覆蓋42KW到100KW全配置，球管、探測器、高速旋轉(zhuǎn)機架等核心部件技術(shù)均實現(xiàn)自主可控；MR領(lǐng)域更是實現(xiàn)超導(dǎo)磁體、射頻譜儀等核心部件100%自研，技術(shù)水平達到國際領(lǐng)先。

事實上，從原材料層、元器件層到核心零部件層，聯(lián)影醫(yī)療已構(gòu)建全鏈國產(chǎn)化生態(tài)，并完成防散射柵格、化工材料及產(chǎn)品等戰(zhàn)略材料的國產(chǎn)替代開發(fā)，開發(fā)了FPGA、功率半導(dǎo)體器件、無磁元器件等國產(chǎn)供應(yīng)商，并突破滑環(huán)、高速軸承等精密部件的國產(chǎn)化技術(shù)瓶頸。目前，聯(lián)影醫(yī)療已培育近千家優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)供應(yīng)商，其中專精特新“小巨人”企業(yè)近百家，助推數(shù)十家生態(tài)鏈企業(yè)登陸資本市場，帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同發(fā)展，形成具有行業(yè)示范效應(yīng)的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群。

此外，在人工智能重塑醫(yī)療行業(yè)的浪潮中，聯(lián)影醫(yī)療搶占技術(shù)高地，從底層部件到頂層算法，多環(huán)節(jié)打造產(chǎn)品核心優(yōu)勢。其CT“天眼”AI 技術(shù)已服務(wù)全球超6000家醫(yī)療及科研機構(gòu)；uCT Orion自2024年四季度上市后迅速獲得市場認(rèn)可，國內(nèi)訂單突破百臺，并計劃于 2025 年進軍國際市場。

根據(jù)FDA發(fā)布的AI賦能的醫(yī)療設(shè)備清單數(shù)據(jù)顯示，放射學(xué)為全球AI賦能設(shè)備最集中領(lǐng)域，其中聯(lián)影醫(yī)療AI賦能設(shè)備獲批數(shù)量超過20款，位居行業(yè)領(lǐng)先地位，系統(tǒng)性驗證了公司在“核心部件-整機系統(tǒng)-智能平臺”全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)生態(tài)中的整合優(yōu)勢。

正如聯(lián)影醫(yī)療董事長張強在年報致辭中所言，“真正的技術(shù)不是炫技式的指標(biāo)堆疊，而是對臨床需求的深刻理解與精準(zhǔn)回應(yīng)?！甭?lián)影醫(yī)療通過AI、影像、放療與信息化系統(tǒng)的有機融合，我們正協(xié)助醫(yī)院構(gòu)建起更加集約、智慧、協(xié)同的現(xiàn)代醫(yī)療體系，全方位助力優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴容和區(qū)域均衡布局。

全球拓疆：國際化市場的立體布局

隨著我國醫(yī)療器械高質(zhì)量創(chuàng)新發(fā)展，在全球醫(yī)療產(chǎn)業(yè)格局加速重構(gòu)的浪潮下，海外市場已然成為關(guān)鍵戰(zhàn)場。中國醫(yī)藥保健品進出口商會數(shù)據(jù)顯示，2024年，我國醫(yī)療器械出口額487.5億美元，同比增長7.3%，時隔三年重回增長“快車道”。從單季度出口數(shù)據(jù)看，呈現(xiàn)“逐季攀升、加速回暖”的顯著特征。

在全球市場的角逐中，聯(lián)影醫(yī)療縱深推進“高舉高打，一核多翼”的全球化戰(zhàn)略，2024年實現(xiàn)海外業(yè)務(wù)營業(yè)收入22.66 億元，同比增長35.07%，占總體營業(yè)收入22.00%的歷史新高，取得高端市場突破與新興區(qū)域滲透的雙重戰(zhàn)略成果。

其中，歐美等發(fā)達國家市場向來是檢驗醫(yī)療設(shè)備企業(yè)技術(shù)實力的“試金石”，也是我國醫(yī)療器械主要的出口市場。聯(lián)影醫(yī)療通過深化本地化運營與精準(zhǔn)區(qū)域策略，全線影像設(shè)備覆蓋美國超過70%的州級行政區(qū)，高端裝備再次深度介入國際頂尖生物醫(yī)學(xué)前沿探索，成功進駐哈佛醫(yī)學(xué)院麻省總醫(yī)院、耶魯大學(xué)、加利福尼亞大學(xué)戴維斯分校、華盛頓大學(xué)醫(yī)學(xué)院等頂尖臨床與科研機構(gòu)。

歐洲市場同樣捷報頻傳。截至報告期末，聯(lián)影醫(yī)療高端醫(yī)療裝備已完成歐盟27 國中超半數(shù)成員國的市場滲透，構(gòu)建起覆蓋歐盟區(qū)域15 國以上的高端影像設(shè)備規(guī)?；b機網(wǎng)絡(luò)，并完成英、法、德、意、西五大西歐經(jīng)濟體商業(yè)化布局。

隨著新興市場醫(yī)療需求持續(xù)攀升，聯(lián)影醫(yī)療加速推進市場多元化戰(zhàn)略。2024 年，在印度市場，其數(shù)字化 PET/CT 與 1.5T 磁共振分別斬獲新增市場占有率第一，綜合產(chǎn)品新增市場占有率位居第二，開創(chuàng)中國醫(yī)療裝備在發(fā)展中國家全產(chǎn)品線覆蓋先河。

在土耳其、墨西哥、巴西等戰(zhàn)略新興市場，聯(lián)影醫(yī)療同樣頻頻落子。通過與巴西頭部醫(yī)療集團構(gòu)建深度合作生態(tài)，以點帶面強化拉丁美洲區(qū)域的輻射能力；同步推進的中東、非洲及東南亞市場布局，將技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為市場勝勢，逐步構(gòu)建起覆蓋“一帶一路”共建國家關(guān)鍵節(jié)點的立體化生態(tài)網(wǎng)絡(luò)。

市場拓展與服務(wù)體系建設(shè)向來是全球化布局的“一體兩面”。在加速搶占全球市場份額的同時，聯(lián)影醫(yī)療同步構(gòu)建起“服務(wù)先行”的全球化保障體系。截至 2024 年末，其海外業(yè)務(wù)版圖已覆蓋超85個國家和地區(qū)，通過69場內(nèi)外部培訓(xùn)，將技術(shù)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)延伸至亞洲、歐洲、拉美、非洲及中東的30余個國家，持續(xù)提升全球工程師技術(shù)水平和對設(shè)備的維護能力。

目前，聯(lián)影醫(yī)療“7大區(qū)域備件樞紐+32個國家?guī)臁钡娜蚍?wù)網(wǎng)絡(luò)，已實現(xiàn)對全球200多個城市的高效覆蓋。這種“市場開拓到哪里，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)就延伸到哪里”的發(fā)展模式，不僅為海外客戶提供全生命周期的優(yōu)質(zhì)服務(wù)保障，更通過服務(wù)反哺市場，為2025年沖擊更高市占目標(biāo)筑牢根基。

灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，全球醫(yī)療器械市場規(guī)模在2021年已經(jīng)突破4800億美元，預(yù)計到2030年全球醫(yī)療器械市場規(guī)模將達到8480億美元，2021年至2030年復(fù)合增長率為6.4%。全球市場保持穩(wěn)定增長之際，聯(lián)影醫(yī)療作為我國頭部醫(yī)療器械企業(yè)，如何通過“高端市場樹標(biāo)桿、成熟市場筑壁壘、新興市場建生態(tài)”策略擴大國際市場的占有率，拭目以待。