根據(jù)招股書顯示，公司將在全球發(fā)售2.06億股票，其中公開發(fā)售發(fā)售2056.2萬股。發(fā)售價將不超過12.20港元，且不低于11.10港元。股份預計將于2021年2月4日以每手1000股上市買賣。

全球發(fā)售完成后，分拆公司的市值將介于262.6億港元至288.6億港元，高于同類頭部企業(yè)沛嘉醫(yī)療（182億港元），低于啟明醫(yī)療（372億港元），股價約有7%-48%的增長空間。

微創(chuàng)心通醫(yī)療科技主要從事研發(fā)、制造及銷售治療瓣膜性心臟病的器械業(yè)務。公司旗下的產(chǎn)品組合有3種產(chǎn)品已上市，分別為VitaFlowTM、AlwideTM 瓣膜球囊擴張導管及AlpassTM 導管鞘。

其中唯一實現(xiàn)盈利的只有2019年7月獲注冊證上市的VitaFlow產(chǎn)品。據(jù)招股書介紹，微創(chuàng)心通VitaFlow系列產(chǎn)品在安全性和價格上都有明顯優(yōu)勢，有望成為首批獲納入中國醫(yī)保目錄的TAVI產(chǎn)品之一。公司本次集資所得也將主要用于該產(chǎn)品的商業(yè)化及生產(chǎn)能力提升。

正因為可盈利產(chǎn)品比較單一，微創(chuàng)心通近兩年持續(xù)性的業(yè)績虧損也頗受行業(yè)詬病。在2018年、2019年、2020年前7個月分別實現(xiàn)收入為0、2150萬元、4844萬元，全部源自VitaFlowTM。同期錄得虧損為6026萬、1.45億、1.93億元。

微創(chuàng)心通之所以一直虧損，與其大手筆的研發(fā)及銷售成本有很大關(guān)系。

2018年、2019年及2020年前7個月，公司核心產(chǎn)品VitaFlowTM II產(chǎn)生的研發(fā)開支分別為0.46億元、0.52億元及0.16億元，分別占同期總研發(fā)開支的41.6%、40.5%及31.0%。

對此，業(yè)內(nèi)相關(guān)人士表示，“醫(yī)藥行業(yè)前期需要巨額投入，因此虧損是醫(yī)療概念股的通病，未來如果繼續(xù)連年虧損，研發(fā)支出居高不下，或?qū)е挛?chuàng)心通醫(yī)療出現(xiàn)現(xiàn)金流吃緊。”

不過正如上文所說，微創(chuàng)心通的VitaFlow在安全性和價格上都有明顯的行業(yè)優(yōu)勢。根據(jù)臨床數(shù)據(jù)顯示，VitaFlow術(shù)后30天和1年的全因死亡率分別為0.9%和2.7%，安全性數(shù)據(jù)十分優(yōu)秀。另外在售價方面，其競爭對手啟明醫(yī)療產(chǎn)品價格為24.8萬，而微創(chuàng)心通的價格為19.6萬，價格低了近20%。

目前，微創(chuàng)心通第二代產(chǎn)品VitaFlow Ⅱ已獲藥監(jiān)局受理，預計2021年底或2022年初獲批上市。該產(chǎn)品具備可回收、預裝瓣膜優(yōu)勢，且比啟明醫(yī)療多了一套創(chuàng)新性的電動輸送系統(tǒng)，可以幫助醫(yī)生克服進行TAVI手術(shù)的挑戰(zhàn)，縮短醫(yī)生的學習曲線，有望快速打開醫(yī)生產(chǎn)能的瓶頸。

此外，微創(chuàng)心通醫(yī)療主打的TAVI（經(jīng)導管主動脈瓣置入術(shù)）與TMV（經(jīng)導管二尖瓣）兩個細分賽道同樣受資本市場看好。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，預計全球TAVI市場規(guī)模將從2019年的48億美元增至2025年的100億美元，年復合增長率為12.9%。其中中國TAVI市場將從2019年的3.92億元增至2025年的50.55億元，年復合增長率為53.1%。

總體來看，微創(chuàng)心通的發(fā)展前景仍然值得看好，其擁有的先進的技術(shù)水準以及完善的產(chǎn)品體系蘊含著巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/strong>此外，借助微創(chuàng)醫(yī)療成熟且豐富的渠道資源及品牌知名度，微創(chuàng)心通在加速市場拓展等方面也具有得天獨厚的優(yōu)勢。